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Aug 24, 2023

Fotrônica

A Photronics (PLAB) é fabricante de fotomáscaras de circuito integrado (IC) e tela plana (FPD) usadas por clientes em todo o mundo, explica Doug Gerlach, editor do Small Cap Informer. Ver

Fotrônica(PLAB) é fabricante de fotomáscaras de circuito integrado (IC) e tela plana (FPD) usadas por clientes em todo o mundo, explicaDoug Gerlach, editor deInformador de pequena capitalização.

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As fotomáscaras são placas de quartzo de alta precisão que contêm imagens microscópicas de circuitos eletrônicos e são um elemento-chave no processo de fabricação de IC e FPD.

As fotomáscaras são amplamente utilizadas no desenvolvimento de dispositivos para computadores e periféricos, bem como produtos para uso de consumo, automotivo, militar, biomédico e médico.

A Photronics é fornecedora de máscaras fotográficas há mais de 50 anos, o que lhe confere uma posição solidamente ancorada no setor e conquista o respeito de colegas e clientes. Mais da metade da receita é gerada na Ásia, e a empresa opera 11 fábricas na Ásia, Europa e América do Norte.

As receitas têm crescido de forma constante desde 2013 a um ritmo global de 6,2%, atingindo 824,5 milhões de dólares em vendas no ano fiscal de 2022. No entanto, o crescimento tem vindo a acelerar e desde 2019 tem sido em média 13,8% ao ano. O EPS experimentou um impulso semelhante desde 2019, com crescimento médio anual de 64,7% em comparação com 14,0% desde 2013.

Este aumento no ritmo de crescimento chamou a nossa atenção, mas o mercado continua a valorizar as ações como se estivessem a crescer muito mais lentamente. Os preços máximos e mínimos anuais das ações não acompanharam a força fundamental da Photronics, uma situação que não pode continuar indefinidamente.

O balanço é muito forte. A dívida é composta principalmente por arrendamentos de equipamentos nos EUA. A dívida total foi de US$ 28 milhões, ou 3,0% da capitalização total. No final de 2022, a dívida de longo prazo em relação ao capital próprio era de 3,8% e apresentava tendência descendente. As margens de lucro antes dos impostos atingiram o máximo de uma década de 29,0% no ano fiscal de 2022. Este valor a coloca perto do topo das médias de cinco anos das empresas do grupo da indústria de equipamentos e materiais de semicondutores.

Nossa seleção de relações P/E para a Photronics é decididamente conservadora, em nossa opinião. O P/L atual de 12,7 é 91,4% de nosso P/L médio ajustado de cinco de 13,9 e 82,9% da média de nossos índices P/L altos e baixos.

Selecionamos um P/L máximo futuro de 16,3 e um P/L mínimo futuro de 11,5, gerando um preço máximo previsto de US$ 52 e um preço mínimo previsto de US$ 23. Isto proporciona a oportunidade de mais do que duplicar o preço nos próximos cinco anos, com uma taxa de retorno anualizada de 15,7%. Pode haver algum aumento com a expansão adicional das margens à medida que o ciclo de semicondutores aumenta.

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A relação recompensa/risco é de 11,6 para 1, bem acima do nosso padrão mínimo. O preço máximo de compra das ações é de $ 30, mas para manter a relação recompensa-risco e as metas de retorno total, as ações devem ser compradas até $ 26.

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